Masaka's Tumblog

January 25, 2012

"それではこのような金融商品をどうやって空売りするのか？それにはCDS(クレジット・デフォルト・スワップ)というデリバティブ商品を使う。CDSは債券のデフォルトをヘッジするための金融商品である。たとえばトヨタ自動車の社債を保有している人がいるとしよう。トヨタ自動車が倒産したら、この社債のかなり部分が吹き飛んでしまう。たとえば100円の社債がデフォルトして30円しか返ってこなかったとする。ここでこの社債のCDSを買っておけば、それを売った人から損失分の70円を貰える。そのかわりCDSを買った人は、最初に決められた金額をこの保険料、たとえば年間１％をCDSの売り手に払い続けなければいけない。この場合、トヨタ自動車の社債を１００億円持っている人は、毎年1億円ずつ払えばトヨタ自動車が倒産しても損しないようにできる。

トヨタ自動車の社債を持っていない人がCDSを買ったらどうなるのだろうか？この場合、毎年1億円払えば、トヨタ自動車が倒産したら最大で100億円儲かることがわかる。つまりCDSとはルーレットで数字に賭けるような非対称のギャンブルともなるのだ。ルーレットではピッタリの数字が当たる確率は38分の1だが、そのオッズも38倍からカジノの取り分を少々引いたもので、当たると大きい。つまりCDSを買えば、たった年間1億円を賭けるだけで、もし予想通りに会社が潰れれば、100億円儲かるチャンスに張ることができる。他人の家に火災保険を掛けて、他人の家が燃えるのを祈るような賭けだと思って頂ければ理解できるだろう。"

— 欧州の二級国家のそれぞれの不幸・・・、マイケル・ルイス「ブーメラン」解説（藤沢数希） - BLOGOS（ブロゴス）

つまりCDSを買えば、たった年間1億円を賭けるだけで、もし予想通りに会社が潰れれば、100億円儲かるチャンスに張ることができる。他人の家に火災保険を掛けて、他人の家が燃えるのを祈るような賭けだと思って頂ければ理解できるだろう。

(via atm09td)

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(Notes: 95)